杜坤维:中国股市有何风险点需要重视

时间:2017年05月04日 07:30:31 918博天堂官网
   证监会日前指出,要把防控金融风险放到更加重要的位置,全面梳理资本市场各项风险点,自觉维护和依靠金融监管协调机制,牢牢守住不发生系统性风险的底线,牢牢把握资本市场来之不易的发展机遇,以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。

   资本市场大的系统性的风险应该没有,但是风险点笔者认为应该加以梳理,并按照依法监管全面监管从严监管的三要求进行全面排查。

   首先是上市公司质量不高,上市公司质量好坏决定了资本市场的健康与否,决定了投资者能否获得公司内生性增长的股价上涨,所以投资者把上市公司作为资本市场的基石,据资深财经评论人士贺宛男统计,2016年至今上市的新股和次新股中,至少已有30家公司今年一季报出现亏损;如果加上业绩下降的公司数量,估计比例在15-20%左右,如今年3月刚刚上市的尚品宅配,因去年年报每股收益达3.15元,发行价高达54.35元,尽管年报业绩靓丽,但公司一季报迎来“开门黑”,每股亏损0.57元。上市公司亏损原因诸多,有的是正常的经营环境恶化,有的是造假上市财务腾挪的结果,对于正常经营引发业绩下降甚至亏损我们没有必要苛责,但是对于财务造假引发的亏损有必要严肃惩治,按照退市意见稿一律予以直接退市并要求券商先行赔付。因此证监会需要组织力量对业绩出现亏损的公司进行全面的排查,发现有财务疑点的公司进行严格审查,从而找到造假的上市者。

   加强审核是一方面,事后监管恐怕更为为重要。如果事后监管缺失,那将是中国股市最大风险点。

   其次是炒新炒概念风险不可低估,得益于新股交易机制,新股上市以后一律直奔"N”涨停,大资金又会利用涨停打开成交快速放大收集筹码炒一波,导致次新股估值远高于同行业水平,典型的就是张家港行江阴银行无锡银行,最高市盈率是同时期银行的十余倍,其风险也在快速释放,张家港行股价已经从高位下跌近半,但估值依然偏高,江阴银行也加入杀跌大军,雄安概念亦是如此,冀东装备得益于总股本较小,流通股本更小,从而流通市值较小,适合大资金炒作,股价已经上涨2倍,但是估值让人实在不敢恭维,市盈率已经接近1000倍,公司股东唐山国有资本运营有限公司分别于2017年4月24日和4月25日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司股份5,500,000股和5,800,000股,合计占公司总股本比例为4.98%,现在股价比那时候要高很多,可见大股东根本不认为冀东装备股价值40元钱,就是28.31元也是高估的,要不然不会大手笔减持。

   不管是次新股还是概念股,恶意炒作都是风险点,其中有的炒作具有地域性特征,风险更大一些,“成批使用地域特征明显的账户,利用短期资金优势,通过盘中拉抬、封涨停、对倒等多种欺诈手法,在短时间内轮番炒作多只股票,‘团伙化’特征明显。”

   化解风险点关键在于打击市场恶性操纵,而且要打杀在萌芽状态,而不是涨到高点才出手,那时候风险就会快速释放,就像清源股份一样,6个交易日5个一字跌停,再加一个接近跌停,中小投资者损失惨重,尽管是市场操纵被查的结果,但是索赔无门,凸显制度的缺陷,这样的风险是不是应该排除。

   3是高送转搭伴减持,自从某能源公司利用高送转成功实施高位减持以后,高送转已经成为减持的一个绝佳利器,而且高送转比例越来越高,就是亏损也要强推高送转,市场也是怨言不断,投资者因为遭遇损失也是骂声不绝,刘士余主席心直口快,喊出上市公司不要参与金融乱象,大部分是好的,是珍珠,但有的财务造假,什么“10送30”全世界都没有,必须列入重点监管,上市公司协会也要参与其中。还有的上市公司上市后大幅减持,空仓走人,这个要“秋天算账”,吃相太难看啊!

   针对这一陋习,依靠喊话不解决问题,高送转搭配减持不可能消除,毕竟这是一个廉价的利好,关键在于有一个定性标准,认定其价值操纵,给予严厉处罚。

   四是IPO常态化不等同于扩容没有底线,资本市场支持实体经济本身无可厚非,在国家经济较为困难的时候,适度加大IPO并不是不可以,但问题是IPO不能遭遇市场过多质疑,不能引发市场出现明显调整,虽然市场有声音认为IPO快慢与指数不相干,但这种观点是经不起推敲的,也不能解释中国股市与经济走势的背离,确实上证综指没有因为IPO常态化 而明显调整,但是其中缘由令人深思,一些周期股的上涨是不是市场博弈的结果。

   虽然每周10家IPO已经成为常态,但笔者想说的是,这是不是快了一点,长此以往会不会引发市场出现一个量变到质变的走势,从而引发不必要的波动是要考虑的一个问题。

   五是限售股问题,目前各大公司都是掐点发行,4亿股以上发行10%股份,其他发行30%股份,限售期一满,相当于首发规模十余倍的限售股就是一个巨大风险点。

   六是只进不出的风险,中国已经打开了IPO的闸门,但是退市制度依然缺失,造成新陈代谢功能没有很好发挥,会导致劣币驱逐良币,日前两家公司造假上市,但都是以极少的罚金完结,这是对依法治市从严治市的一种嘲弄。

   证监会要梳理资本市场各项风险点,这是一个很好的做法,未雨绸缪吧,虽然角度不同,观点迥异,自然风险点也就会有不同,但大家都是有一个共同目标,希望搞好中国股市。
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